从供应层面来看■…•□，铜价格以高位偏强震荡为主●◁☆■…•。不过过程不是顺利•-△…▲☆；实际上商业空头并未主动加仓•▽▷，首先○▷=◆▷！短期铜供应无法展现足够的弹性□•■□，但是远水解不了近渴▲◇•★！

　　虽然展望供应弹性会释放=◆▽，COMEX持仓数据显示△◆•，短期供应弹性料不会进一步的加大▼★•□□▽。

　　中期逻辑△=：智利国家铜业公司2017年对中国市场实际达成升水在72美元/吨•◁▪◇，2017年中国仍然有60万吨产能落地☆◆，铜精炼企业的竞争直接展开□★。不过☆□□○★，由于铜精矿供应已经受限◇□▽=，加工费下降已经体现=-◆=▪，因此尽管精炼产能扩大▼■，但是精炼铜产量则受到精矿供应的限制•○，因此中期铜价格筑底预期明显•▽△▪□。

　　12月5日及夜盘△=…□◁□，沪铜总体整体以震荡回升◆◇▼△▲，现货市场成交主要在中间商之间达成▽▪=▼，下游企业观望成分多◁▷◇☆…◆，不过询价较为积极★△☆=。另外◆•●，湿法铜对好铜的贴水扩大-■▷，经了解○◁，主要是货源出货所致○…▲◇，由于湿法铜占比整个铜供应不高k8凯发■=•★，所以意义不是特别大◇•☆△□▪。

　　美洲铜期货市场商业空头持仓占据总空头持仓已经超过51%◁△☆□☆…，主要是由于持仓量下降所致□•■，也就意味着☆△■？

　　消息面上•▪◇，TurquoiseHillResourcesLtd周五表示△▼◇▲★，公司已经暂停了旗下位于蒙古国南部的该国最大铜金矿奥尤陶勒盖（OyuTolgoi）矿精矿的发运■▽-，因过境线路出现问题☆◁★□。可能使得来自蒙古的精矿供应受到影响◆•◇●。

　　短期逻辑▲…◁：上周◇☆，精炼铜进口继续维持小幅亏损○△▼=▪▲。海关后续数据显示◁◇▲▲○，10月精炼铜净进口环比大幅度减少○☆▽☆。在中国的铜供应格局中★★▲☆☆，精炼铜进口▼◁○◁、精炼铜产量和废铜进口量◆◁□，10月总供应量仅仅114万吨★△，较9月份124万吨减少10万吨▪★。并且从减少的份额来看•●▪…▼，主要是精炼铜和废铜▲-▲▷，而减少的原因我们主要归于融资进口承受亏损能力下降■●▪▷○-。并且10月总供应数据再度确认了铜价格的行情主要是供应引发▷▷。